האם כדאי להשקיע בחברות ביוטק? מדריך למשקיע המתחיל.

רגע לפני שאתם צוללים לעולם המרתק והמטורף הזה של השקעות, בואו נדבר על משהו שגורם להרבה אנשים לרייר מצד אחד, ולרוץ להתחבא מתחת לשמיכה מצד שני: ביוטק.

כן, כן, אותן חברות שמנסות לפצח את הקוד של החיים.

למצוא תרופות למחלות שפעם חשבנו שאין להן פתרון.

לפתח טכנולוגיות שישנו את העתיד שלנו לחלוטין.

זה נשמע כמו מדע בדיוני, נכון?

אבל זה קורה עכשיו.

ובורסה מגיבה לזה.

בגדול.

לפעמים בעליות פראיות, ולפעמים בירידות שמורידות דמעות.

אז איך משתלבים במשחק הזה?

והאם בכלל כדאי לכם לנסות?

בואו נפרק את זה ביחד.

השקעה בביוטק: האם זה באמת שווה את הסיכון? מדריך למתחילים שמחפשים הזדמנות

אם שאלתם את עצמכם פעם מה זה בכלל ביוטק, אתם לא לבד.

השם הזה מרגיש קצת… מדעי מדי.

מרוחק.

אבל בגדול, מדובר בחברות שמשתמשות ביצורים חיים (או בחלקים מהם) כדי לפתח מוצרים חדשים.

תחשבו על תרופות חדשניות.

טיפולים גנטיים.

חקלאות שמשתמשת בפחות כימיקלים.

אבחון מחלות בצורה מהירה יותר.

זה תחום ענק, וכל הזמן צצות בו התפתחויות מטורפות.

ממש מהפכה שקטה.

ממדע בדיוני למציאות יומיומית: המסע הארוך מהמעבדה לשוק

אחד הדברים שהופכים את עולם הביוטק למסקרן (ולמסוכן) כל כך הוא המסע של המוצר.

הוא לא מתחיל במפעל.

הוא מתחיל במעבדה.

עם רעיון.

עם מחקר בסיסי.

ואז מתחיל הטיפוס במעלה ההר.

קודם כל, בדיקות פרה-קליניות (על תאים, או על חיות). אם זה עובד שם, יש אופטימיות ראשונית.

ואז, מגיע השלב הקריטי והיקר מכל: הניסויים הקליניים בבני אדם.

• שלב 1: בודקים בטיחות. על קבוצה קטנה ובריאה יחסית. לוודא שזה לא עושה נזק מיידי.
• שלב 2: בודקים יעילות ראשונית ומינון אופטימלי. על קבוצה קצת יותר גדולה של חולים במחלה הספציפית. לראות אם זה בכלל עוזר.
• שלב 3: הניסוי הגדול. משווים מול פלצבו (תרופת דמה) או טיפול קיים, על מאות ואפילו אלפי חולים. זה השלב שבו מוכיחים שהתרופה באמת עובדת ובטוחה מספיק לציבור הרחב.

ורק אם הכל הולך לפי התוכנית (וזה קורה הרבה פחות ממה שחושבים), מגישים בקשה לאישור הרגולטורי (כמו ה-FDA בארה"ב, למשל).

המסע הזה יכול לקחת 10 שנים ויותר.

ולעלות מאות מיליוני דולרים.

רוב התרופות שמתחילות את המסע הזה לא מגיעות לקו הסיום.

זה סיכון אדיר.

אבל כשאחת מהן כן מצליחה…

אז ההזדמנות היא עצומה.

וזו הסיבה שהרבה משקיעים מרגישים כמו בלאס וגאס כשהם מסתכלים על מניות ביוטק.

שאלה שמשקיעים חדשים שואלים הרבה:

האם אני חייב להיות רופא או מדען כדי להבין את עולם הביוטק?

ממש לא! אבל בהחלט צריך סבלנות, נכונות ללמוד את התהליך (של הניסויים הקליניים והאישורים), ולהבין שזו לא השקעה ב"מכולת השכונתית" שקל לחזות את ההכנסות שלה מראש. צריך להבין את "המשחק".

למה ההייפ כל כך גדול (ומה הצד האפל של הסיפור)? 3 סיבות שאתם חייבים להכיר

אז הבנו שזה מסע ארוך ויקר.

אבל למה עדיין כולם מדברים על ביוטק?

יש כמה סיבות מרכזיות שהופכות את התחום הזה לכל כך מדובר, לטוב ולרע.

הריגוש של פריצת הדרך המדעית: כי לשנות את העולם שווה הרבה כסף

בואו נודה על האמת: מי לא רוצה להיות חלק ממשהו שמשנה את העולם?

חברה שמפתחת תרופה מצילת חיים יכולה להשפיע על מיליוני אנשים.

וכן, גם להרוויח מיליארדים.

הפוטנציאל המסחרי של תרופה חדשה למחלה נפוצה או קטלנית הוא אדיר.

וכשמשקיעים מזהים פוטנציאל כזה בשלב מוקדם, המחיר של המניה יכול לזנק לשמיים.

זה הדלק שמתדלק את ההייפ.

החלום למצוא את ה"יוניקורן" הבא.

פטנטים: המפתח לממלכה (והסיכון הכי גדול שהם יפוגו)

ה"הגנה" הכי גדולה של חברת ביוטק היא הפטנטים שלה.

פטנט על תרופה או טכנולוגיה מסוימת נותן לחברה מונופול לשנים ארוכות.

בלי תחרות, החברה יכולה לקבוע מחיר שמשקף את ההשקעה האדירה במחקר ופיתוח.

אבל לפטנטים יש תאריך תפוגה.

וכשהפטנט פג, מתחילים להופיע "גנריים" – תרופות מקבילות, זולות בהרבה, שמיוצרות על ידי חברות אחרות.

וזה, חברים, יכול לנגוס בצורה דרמטית בהכנסות של החברה המקורית.

לכן, משקיעים מסתכלים כל הזמן על "צינור המוצרים" (Pipeline) של החברה.

האם יש לה מספיק תרופות חדשות בפיתוח שיחליפו את ההכנסות כשהפטנטים הישנים יפוגו?

זו נקודה סופר חשובה.

הזרמת כסף אינסופית (לפעמים): כי מחקר עולה, ועולה, ועולה…

כמו שאמרנו, המחקר והפיתוח עולים הון תועפות.

וחברות ביוטק רבות, במיוחד הקטנות יותר בשלבים המוקדמים, עדיין לא מכניסות כסף.

הן שורפות מזומנים בקצב מטורף.

זה אומר שהן צריכות לגייס כסף כל הזמן.

זה יכול להיות דרך הנפקות מניות נוספות (שמדללות את האחזקה של המשקיעים הקיימים) או חוב.

כשהשוק אופטימי, זה קל יחסית לגייס.

כשהשוק פחות נלהב, זה יכול להיות סיוט.

והיכולת לגייס כסף היא לפעמים עניין של חיים ומוות עבור חברות ביוטק צעירות.

עוד שאלות נפוצות:

מה הסיכון הכי גדול בהשקעה במניית ביוטק ספציפית?

כישלון בניסוי קליני. זה יכול להוריד את המניה בעשרות אחוזים, לפעמים ביום אחד. כל ההשקעה במחקר הספציפי הזה יורדת לטמיון, והחברה נאלצת להמציא את עצמה מחדש (אם היא יכולה).

כמה זמן בערך לוקח לראות "תוצאות" ממניית ביוטק?

זה יכול לקחת שנים רבות. עד שהמוצר מגיע לשוק, אם בכלל. זו השקעה לטווח ארוך מאוד. לא להשקיע כסף שאתם צריכים בקרוב.

איך בכלל מתחילים לחפש הזדמנויות בעולם הזה? 5 נקודות למבט מפוקח

אוקיי, אז הבנו שזה מסוכן אבל גם עם פוטנציאל.

איך מתחילים לצלול פנימה בלי לטבוע מיד?

קודם כל, עם הרבה עבודת מחקר (או עם עזרה של מי שמבין).

הצינור הוא המלך: מה החברה בכלל מפתחת? ובאיזה שלב?

כמו שאמרנו, ה-Pipeline הוא קריטי.

כנסו לאתרי החברות, קראו את הדוחות.

הם מפרטים אילו תרופות או מוצרים בפיתוח.

לאיזה מחלות הם מיועדים.

ובאיזה שלב ניסוי קליני הם נמצאים.

חברה עם מוצר אחד בלבד בשלב מוקדם היא הימור הרבה יותר גדול מחברה עם כמה מועמדים מבטיחים בשלבים מתקדמים יותר.

תרופה בשלב 3 קרובה יותר לאישור (אבל עדיין רחוקה) מתרופה בשלב 1.

והסיכון שונה בהתאם.

מי הצוות מאחורי הניסויים? ההנהלה חשובה לא פחות מהמדע

מי מוביל את החברה?

האם למנהלים יש ניסיון בתחום הספציפי?

האם הם הצליחו בעבר להביא תרופות לשוק?

האם יש להם קשרים טובים עם העולם הרגולטורי?

הצוות המנהל והמדעי הוא גורם קריטי בהצלחה של חברת ביוטק.

מדע מבריק זה לא מספיק.

צריך גם ניהול מבריק שיודע לנווט את הספינה הזו בים הסוער.

כסף, כסף, כסף: כמה מזומנים יש לחברה בקופה? ולכמה זמן זה יספיק?

זוכרים שדיברנו על שריפת מזומנים?

תסתכלו על הדוחות הכספיים.

כמה כסף מזומן יש לחברה?

מה קצב שריפת המזומנים החודשי או הרבעוני?

חשבון פשוט יגיד לכם לכמה זמן הכסף הזה יספיק ("מסלול ריצה" – cash runway).

חברה שעומדת להיגמר לה המזומנים תצטרך לגייס שוב.

וזה יכול ללחוץ על מחיר המניה.

רצוי שהחברה תהיה במצב פיננסי יציב יחסית, או לפחות עם מסלול ריצה ארוך מספיק כדי להגיע לנקודות ציון משמעותיות (כמו תוצאות ניסוי) שיאפשרו לה לגייס בקלות רבה יותר.

לא רק תרופות: אבחון, מכשור רפואי, שירותים… הביוטק זה עולם שלם

הרבה אנשים חושבים שביוטק זה רק תרופות.

אבל זה לא נכון.

יש חברות ביוטק שמפתחות ציוד לאבחון מחלות (בדיקות דם מהירות, למשל).

יש כאלו שמפתחות מכשור רפואי חדשני.

יש חברות שנותנות שירותי מחקר ופיתוח לחברות אחרות.

ויש גם את עולם הקנאביס הרפואי, החקלאות המולקולרית, ועוד ועוד.

תבינו מה החברה עושה בדיוק.

האם השוק שבו היא פועלת גדול מספיק?

האם יש בו הרבה תחרות?

אירועים קטליטיים: נקודות זמן שיכולות להקפיץ (או להפיל) את המניה

בעולם הביוטק, יש אירועים ספציפיים שיכולים לשנות את כללי המשחק בין רגע.

תוצאות של ניסוי קליני (חיוביות או שליליות).

החלטת אישור מהרגולטור (FDA, EMA וכו').

חתימה על הסכם שיתוף פעולה עם חברת תרופות גדולה.

גיוס כספים מוצלח.

אלו אירועים שמשקיעים מחכים להם בכיליון עיניים.

הם יכולים להיות מנוע לצמיחה מטורפת, או מנוע לקריסה.

צריך להיות מודעים לאירועים האלו כשהשקעה במניות ביוטק.

שאלה שתמיד עולה:

האם עדיף להשקיע בחברות ביוטק גדולות ומבוססות או קטנות וצומחות?

הגדולות (כמו ענקיות הפארמה עם זרוע ביוטכנולוגית) פחות מסוכנות אבל פוטנציאל הצמיחה שלהן יחסית נמוך יותר. הקטנות יכולות להניב תשואות אדירות אם יצליחו, אבל הסיכון להפסד מלא גבוה משמעותית. זה עניין של תיאבון לסיכון.

פיזור, פיזור, פיזור: למה לא לשים את כל הביצים בסל אחד (אפילו אם הוא מבטיח)

אחרי שהבנו את הסיכונים והסיכויים של מניה ביוטק בודדת, בואו נדבר על איך להפחית את כאב הראש.

השקעה בביוטק, יותר אולי מכל תחום אחר, דורשת פיזור.

קרנות סל (ETFs) על ביוטק: הפתרון למשקיע העצל (והזהיר)

הדרך הכי פשוטה להיחשף לתחום הביוטק, בלי לנסות להיות מדען בעצמכם, היא דרך קרנות סל (ETFs).

יש היום קרנות סל שעוקבות אחרי מדדים של חברות ביוטק.

הן מחזיקות עשרות ואפילו מאות מניות של חברות כאלה.

ככה, אתם לא תלויים בהצלחה או כישלון של חברה בודדת.

אם מניה אחת קורסת כי ניסוי נכשל, זה כנראה לא ימוטט את כל הקרן.

הפוטנציאל לתשואה מטורפת ממניה בודדת אמנם נמוך יותר בקרן סל, אבל הסיכון להפסד מלא הרבה יותר נמוך.

זה פתרון מעולה למתחילים, או למי שרוצה "להשתתף במשחק" בלי להקדיש לזה את כל חייו.

לבנות סל מניות ביוטק קטן משלכם: למתקדמים יותר (והאמיצים יותר)

מי שרוצה להיות קצת יותר אקטיבי, יכול לבנות סל קטן של מניות ביוטק בעצמו.

במקום מניה אחת, אולי להשקיע ב-5-10 חברות שנראות מבטיחות אחרי מחקר ראשוני.

זה עדיין מפזר את הסיכון, אבל נותן לכם יותר שליטה (ויותר כאב ראש) מאשר קרן סל.

חשוב לבחור חברות במגוון תחומי משנה בביוטק (לא רק תרופות לסרטן, אלא גם אבחון, או חקלאות, למשל).

וגם חברות בשלבי פיתוח שונים.

קצת יותר מורכב, אבל יכול להיות מתגמל יותר אם אתם עושים עבודה טובה.

עוד 2 שאלות קלאסיות:

האם מניות ביוטק קשורות לשאר שוק המניות?

כן, בוודאי. בזמנים של פאניקה בשוק הכללי, גם מניות ביוטק יירדו, לפעמים יותר מהרגיל כי הן נחשבות מסוכנות יותר. אבל לפעמים חדשות ספציפיות על תרופה יכולות להקפיץ מניה גם כשהשוק בירידה.

האם ביוטק זה רק תרופות לבני אדם?

ממש לא! יש ביוטק חקלאי, ביוטק ימי, ביוטק תעשייתי (לדוגמה, פיתוח אנזימים לייצור). אבל כשאנשים מדברים על השקעות במניות ביוטק, לרוב הם מתכוונים לחברות שמפתחות תרופות וטיפולים רפואיים.

לחיות עם התנודתיות ולהישאר שפוי: הצד הפסיכולוגי של ההשקעה הזו

אחרי כל הדיבורים על מחקר, ניסויים ופטנטים, אסור לשכוח את הדבר הכי חשוב:

הצד הפסיכולוגי.

מניות ביוטק הן מהתנודתיות שיש בשוק.

הן יכולות לעלות או לרדת בעשרות אחוזים ביום אחד.

זה לא מתאים לכל אחד.

תתכוננו לרכבת הרים: כי כאן אין "נסיעה חלקה"

אם אתם משקיעים במניית ביוטק בודדת, תתכוננו לזה נפשית.

החדשות על תוצאות ניסוי יכולות להגיע ביום שאתם הכי פחות מצפים.

והתגובה של השוק יכולה להיות דרמטית.

אם אתם טיפוסים שמתים מלחץ כשמניה יורדת 10%, אולי זה לא בשבילכם.

צריך עור של פיל, או לפחות הרבה סבלנות.

ולזכור שזו השקעה לטווח ארוך מאוד.

הטווח הארוך הוא החבר הכי טוב שלכם (אם יש לכם סבלנות)

ההשפעה האמיתית של חברת ביוטק לוקחת שנים.

עד שהיא מביאה תרופה לשוק.

עד שהיא מתחילה להרוויח.

לכן, המטרה צריכה להיות השקעה לטווח של 5-10 שנים ויותר.

לא לקפוץ פנימה ומיד לצאת בהפסד בפאניקה.

אם אתם מאמינים בפוטנציאל של החברה ושל התחום, תנו לזה זמן.

שוב, פיזור עוזר מאוד לנהל את הסיכון והתנודתיות.

אז… האם ביוטק מתאים *לכם*? שאלת מיליון הדולר (או הפחות)

אחרי כל מה שאמרנו, השאלה הגדולה נשארת: האם זה מתאים לפרופיל המשקיע שלכם?

אם אתם מחפשים השקעה בטוחה ויציבה, התשובה היא כנראה לא.

אם אתם לא מוכנים להפסיד חלק משמעותי (ואף את כל) הכסף שהשקעתם במניה ספציפית, אולי עדיף להישאר בקרנות סל או לוותר לגמרי על התחום הספציפי הזה.

אבל אם יש לכם סבלנות.

אם אתם מוכנים להשקיע זמן בלימוד והבנה של התחום.

אם אתם מבינים את הסיכונים אבל נלהבים מהפוטנציאל לשנות את העולם (ולהרוויח מזה בגדול).

ואם יש לכם כסף שאתם יכולים להרשות לעצמכם להפסיד (בחלק המנייתי הספציפי), בלי שזה ישפיע על החיים היומיומיים שלכם.

אז אולי, רק אולי, ביוטק יכול להיות חלק מעניין מהתיק שלכם.

תתחילו בקטן.

תלמדו תוך כדי תנועה.

ותמיד תזכרו שמאחורי כל מניה, יש חבורה של אנשים מבריקים שמנסים לעשות דברים מדהימים.

הדרך לשם מלאה מכשולים, אבל כשהם מצליחים – זה פשוט וואו.

בהצלחה!