מה זה שער קניה ומכירה? הסבר פשוט
יש דברים בשוק ההון שנראים מורכבים. סיבוכים אין סופיים, גרפים שזזים מהר מדי, ניתוחים כלכליים שנשמעים כמו סינית עתיקה. אבל לפעמים, הדברים הכי בסיסיים והכי חשובים הם גם הכי פשוטים להבנה. הם נמצאים שם, מתחת לאף, משפיעים על כל פעולה שאתם עושים. ואם תבינו אותם כמו שצריך – פתאום כל התמונה תיראה אחרת.
תחשבו על זה רגע. כשאתם קונים משהו, כל דבר בעצם, בין אם מניה, דולר, או אפילו מסטיק בקיוסק, יש לכם תמיד שני מספרים שרצים בראש (או על הצג). המחיר שאתם מוכנים לשלם, והמחיר שהמוכר מוכן לקבל. שני המספרים האלה הם הלב הפועם של כל שוק, ובעולם הפיננסי הם מקבלים שמות קצת יותר רשמיים, אבל הרעיון נשאר זהה להפליא. אם אתם רוצים לשחק את המשחק הזה, אתם פשוט חייבים לשלוט בו.
מוכנים לצלול לעומק הדברים? לגלות איך שני מספרים פשוטים כאלה מניעים טריליוני דולרים בכל יום? ואיך אתם יכולים להשתמש בהבנה הזו כדי להיות שחקנים חכמים יותר? בואו נתחיל. זה פחות מפחיד ממה שזה נשמע, ואפילו קצת… מרתק.
המספרים שמספרים הכל: שער קניה ושער מכירה
בואו נדבר תכלס. כל נכס פיננסי שנסחר – מניה, אג"ח, מט"ח, קריפטו, חוזה עתידי, אופציה – תמיד יהיה לו שני מחירים במקביל. לא מחיר אחד ויחיד כמו בחנות מכולת רגילה (גם שם זה לא לגמרי נכון, אבל נתעלם רגע). תמיד יהיו שני מספרים. תמיד.
זה יכול להישמע מוזר בהתחלה. למה שיש שני מחירים לאותו דבר, באותו רגע? והתשובה פשוטה ויפה: כי תמיד יש שני צדדים לעסקה. קונה ומוכר. וכל אחד מהם רואה את הדברים קצת אחרת.
מה זה שער קניה (Bid)? המספר שהקונים מוכנים לשלם
שער הקניה, או Bid Price, זה למעשה המחיר הכי גבוה שמישהו, שם בחוץ בשוק, מוכן לשלם *עכשיו* עבור נכס מסוים. חשבו עליו כעל ההצעה הטובה ביותר שיש על השולחן מצד הקונים.
זה המחיר שהקונה הפוטנציאלי מציע לשלם. הוא אומר: "אני מוכן לקנות את המניה הזו, אבל לא ביותר מ-X שקלים". המספר X הזה הוא ה-Bid.
כשאתם מוכרים נכס פיננסי, המחיר שתקבלו יהיה, לרוב, שער הקניה הנוכחי. כי אתם בעצם "לוקחים" את ההצעה הגבוהה ביותר של הקונים שפעילים כרגע בשוק.
מה זה שער מכירה (Ask)? המספר שהמוכרים מוכנים לקבל
לעומת זאת, שער המכירה, או Ask Price (לפעמים נקרא גם Offer Price), זה המחיר הכי נמוך שמישהו, שם בחוץ בשוק, מוכן לקבל *עכשיו* עבור הנכס שלו. זו ההצעה הטובה ביותר שיש על השולחן מצד המוכרים.
זה המחיר שהמוכר הפוטנציאלי מציע למכור בו. הוא אומר: "אני מוכן למכור את המניה הזו, אבל לא בפחות מ-Y שקלים". המספר Y הזה הוא ה-Ask.
כשאתם קונים נכס פיננסי, המחיר שתשלמו יהיה, לרוב, שער המכירה הנוכחי. כי אתם בעצם "לוקחים" את ההצעה הנמוכה ביותר של המוכרים שפעילים כרגע בשוק.
ואיך קוראים לפער הזה? ה-Spread, המרווח שבין קניה למכירה
הנה הקסם, או ליתר דיוק, ההיגיון הפשוט. תמיד, אבל תמיד, שער המכירה (Ask) יהיה גבוה יותר משער הקניה (Bid). למה? כי המוכר תמיד רוצה לקבל כמה שיותר, והקונה תמיד רוצה לשלם כמה שפחות. העסקה יכולה להתבצע רק כשיש הסכמה על מחיר.
ההפרש בין שער המכירה לשער הקניה נקרא מרווח Bid-Ask (או פשוט Spread). זה הלב הפועם של השוק, ובעיקר, זה המקום שבו השחקנים הגדולים עושים כסף.
זה כמו בשוק הפשפשים: אתם מציעים 100 שקל על עתיקה, המוכר מתעקש על 120. איפשהו באמצע תתקיימנה העסקה (או שלא), אבל הפער הזה בין מה שאתם מוכנים לתת למה שהוא מוכן לקבל, זה ה-Spread. בשוק ההון, הפער הזה הוא קבוע לרגע נתון וגלוי לכולם.
מי המנצח הגדול מהפער הזה? הכירו את עושי השוק!
אתם אולי חושבים שאתם פשוט קונים ומוכרים ישירות אחד מהשני. וזה נכון ברמה העקרונית, אבל בפועל, רוב המסחר מתבצע דרך מתווכים חשובים שנקראים עושי שוק (Market Makers).
תפקידם הוא לוודא שתמיד יהיה מי שמוכן לקנות ומי שמוכן למכור. הם עושים את זה על ידי הצבת פקודות קניה במחיר Bid ופקודות מכירה במחיר Ask, על מגוון רחב של נכסים. הם למעשה "עושים שוק" לנכס.
ומה האינטרס שלהם? בדיוק! המרווח Bid-Ask. הם קונים ב-Bid (המחיר הנמוך יותר) ומוכרים ב-Ask (המחיר הגבוה יותר). ההפרש הקטן הזה הוא הרווח שלהם. הם עושים כסף על כל עסקה שהם מתווכים בה, ולא על ידי ניחוש לאיזה כיוון השוק יילך.
תחשבו עליהם כמו על הדוכנים להמרת כסף בשדה התעופה. הם קונים מכם דולרים בשער מסוים, ומוכרים לכם יורו בשער אחר. ההפרש? הרווח שלהם. ככל שתמירו יותר כסף, הם ירוויחו יותר. ככל שיבוצעו יותר עסקאות בנכס, עושי השוק ירוויחו יותר מהספרד.
אז מי קובע את המחיר הסופי בעצם?
המחיר שבו העסקה באמת מתבצעת נקרא מחיר ביצוע (Execution Price). אם אתם קונים מיד (עם פקודת Market Order), תקנו בשער ה-Ask הנוכחי. אם אתם מוכרים מיד, תמכרו בשער ה-Bid הנוכחי. אם אתם שמים פקודת לימיט (Limit Order) לקנות בשער מסוים או למכור בשער מסוים, אתם מצטרפים לספר הפקודות בתור קונה פוטנציאלי (למחיר Bid גבוה יותר) או מוכר פוטנציאלי (למחיר Ask נמוך יותר), בתקווה שהמחיר יזוז לכיוונכם ותתבצע עסקה במחיר שרציתם או טוב ממנו.
שערי ה-Bid וה-Ask משתנים כל הזמן, שנייה אחרי שנייה, בהתאם לפעילות הקונים והמוכרים בשוק. הצטרפות של קונים חדשים שמוכנים לשלם יותר תעלה את ה-Bid. הצטרפות של מוכרים חדשים שמוכנים לקבל פחות תוריד את ה-Ask. ככה, בפעולה דינמית ובלתי פוסקת, נקבעים המחירים בכל רגע נתון.
למה בכלל אכפת לכם מהפער הזה? כי זה הכסף שלכם!
הבנת ה-Bid וה-Ask והמרווח ביניהם היא קריטית לכל מי שסוחר או משקיע. למה?
-
עלויות עסקה נסתרות: המרווח הוא למעשה עלות עסקה. כשאתם קונים ומוכרים, אתם תמיד מפסידים את המרווח. אתם קונים ב-Ask (גבוה) ומוכרים ב-Bid (נמוך). ההפרש הולך לעושי השוק. בנכסים סחירים מאוד כמו מניות גדולות או צמדי מט"ח פופולריים, המרווח יכול להיות קטן מאוד (אפילו חלקיק של סנט או פיפס). בנכסים פחות סחירים, המרווח יכול להיות משמעותי יותר. אם אתם סוחרים לטווח קצר (Day Trading, Scalping) שבו מבצעים עסקאות רבות, העלות המצטברת של המרווח יכולה לכרסם משמעותית ברווחים.
-
אינדיקטור לנזילות: גודל המרווח הוא מדד מצוין לנזילות של נכס. נכס "נזיל" זה נכס שקל לקנות או למכור אותו במהירות ובלי להזיז את המחיר יותר מדי. ככל שהנכס נזיל יותר, יש יותר קונים ומוכרים פעילים, התחרות גדולה יותר, והמרווח נוטה להיות צר יותר. נכס פחות נזיל? פחות שחקנים, פחות תחרות, והמרווח יהיה רחב יותר. מסחר בנכסים עם מרווח רחב עלול להיות יקר יותר וגם קשה יותר לבצע בו עסקאות גדולות בלי להשפיע על המחיר.
-
הבנת התנועה: לפעמים, התבוננות בספר הפקודות ובתנועות ה-Bid וה-Ask יכולה לתת לכם רמזים לגבי הלחץ בשוק. אם ה-Ask יורד מהר או ה-Bid עולה מהר, זה יכול להעיד על שינוי בסנטימנט. אבל זה כבר למתקדמים יותר.
מה משפיע על גודל המרווח Bid-Ask? 5 דברים שאתם חייבים לדעת
המרווח הוא לא קבוע. הוא משתנה בהתאם למספר גורמים. הבנתם תעזור לכם להחליט מתי ואיך לסחור:
-
נזילות ושווי שוק: כאמור, נכסים סחירים יותר (עם נפח מסחר גבוה ושווי שוק גדול) נוטים למרווחים צרים יותר. קל יותר למצוא קונה או מוכר.
-
תנודתיות: כשהשוק תנודתי (יש תנועות מחיר חדות ומהירות), עושי השוק לוקחים סיכון גדול יותר שהמחיר יזוז נגדם לפני שהם יספיקו לסגור את העסקה. לכן, הם ירחיבו את המרווח כדי לפצות על הסיכון הזה. חדשות חשובות, אירועים גלובליים, או סתם יום "משוגע" בבורסה – כל אלה יכולים להרחיב את המרווח.
-
סוג הנכס: מטבעות ראשיים (כמו יורו/דולר) או מניות של חברות ענק (כמו אפל או מיקרוסופט) יהיו בעלי מרווחים צרים מאוד. נכסים אקזוטיים יותר, אופציות מחוץ לכסף, או מטבעות קריפטו קטנים – יציגו מרווחים רחבים משמעותית.
-
שעת המסחר: ברוב השווקים, יש שעות שיא של פעילות שבהן המרווח נוטה להיות צר יותר. למשל, בשוק המט"ח, בזמן חפיפה בין שעות המסחר באירופה וניו יורק. מחוץ לשעות השיא, או קרוב לסגירת יום המסחר, המרווחים יכולים להתרחב.
-
גודל הפקודה: לפעמים, אם תנסו לקנות או למכור כמות גדולה במיוחד, ייתכן שתקבלו מחיר פחות טוב מה-Bid או ה-Ask הרגילים, כי הפקודה שלכם עשויה "לרוקן" את ספר הפקודות ברמות המחיר הטובות ביותר. אבל זה כבר נושא מורכב יותר.
איך הופכים את ההבנה הזו לכסף (או לפחות נמנעים מלהפסיד)?
אז עכשיו אתם מבינים את העיקרון. Bid, Ask, Spread. איך מיישמים את זה?
קודם כל, תמיד תסתכלו על ה-Bid וה-Ask לפני שאתם מבצעים עסקה, לא רק על המחיר האחרון שנסחר. הפער ביניהם נותן לכם תמונה מיידית של עלות העסקה והנזילות.
אם אתם סוחרים לטווח קצר, העדיפו נכסים עם מרווח צר. כל עסקה במרווח רחב יותר "עולה" לכם יותר אחוזים מהרווח הפוטנציאלי. זה יכול לעשות את ההבדל בין רווח להפסד.
חשבו על פקודות לימיט (Limit Orders) במקום פקודות Market Orders, במיוחד בנכסים עם מרווח רחב או כשאתם סוחרים בכמות גדולה. פקודת לימיט מאפשרת לכם להגדיר את המחיר המקסימלי שאתם מוכנים לשלם (לקניה) או המינימלי שאתם מוכרים בו (למכירה). אם תשימו פקודת קניה במחיר ה-Bid הנוכחי, אתם למעשה מציעים מחיר לקנות בו, ולא "לוקחים" את המחיר של המוכר. זה לא מבטיח שהפקודה תתבצע, אבל אם כן, אולי תחסכו לעצמכם את המרווח. אותו הדבר הפוך בפקודת מכירה במחיר ה-Ask הנוכחי.
אבל שימו לב: שימוש בפקודות לימיט במרווח רחב עלול לגרום לכך שהפקודה שלכם פשוט לא תתבצע, כי המחיר ימשיך לנוע מבלי להגיע למחיר שקבעתם. יש כאן Trade-off בין עלות עסקה לוודאות ביצוע.
שאלות שכיחות (ורלוונטיות בטירוף)
עכשיו, בואו נענה על כמה שאלות בוערות שאולי רצות לכם בראש:
• האם המרווח Bid-Ask הוא כמו עמלת ברוקר?
לא בדיוק. עמלת ברוקר היא מה שאתם משלמים לפלטפורמת המסחר שלכם (עמלה פר עסקה, אחוז מסוים וכו'). המרווח הוא ההפרש במחיר עצמו ש"נעלם" לעושי השוק. שתי העלויות קיימות והן נפרדות. חשוב לקחת את שתיהן בחשבון.
• האם אני תמיד אקנה ב-Ask ואמכור ב-Bid?
בדרך כלל, כן, כשאתם משתמשים בפקודת Market Order שמבצעת את העסקה באופן מיידי. אם תשתמשו בפקודת Limit Order ותצליחו שהיא תתבצע, ייתכן שתקנו במחיר נמוך מה-Ask או תמכרו במחיר גבוה מה-Bid הנוכחי, או במחיר שנמצא איפשהו בתוך המרווח. אבל זה דורש שהשוק יגיע למחיר שקבעתם.
• איך אפשר לראות את שערי ה-Bid וה-Ask בפועל?
בכל פלטפורמת מסחר רצינית, בין אם מדובר על מסחר במניות, מט"ח, או קריפטו, תמיד יוצגו לכם שני המחירים הללו. לעיתים קרובות יוצג גם ספר הפקודות (Order Book) שמראה את כל ההצעות קניה ומכירה (הלימיט אורדרס) ברמות מחיר שונות ליד ה-Bid וה-Ask הטובים ביותר.
• מתי המרווח נוטה להיות הכי רחב?
בדרך כלל בזמנים של חוסר ודאות גבוה בשוק (למשל, לפני פרסום דוחות כספיים, החלטות ריבית, או אירועים פוליטיים משמעותיים), ובנכסים פחות נזילים. גם בשעות מסחר "מתות" (למשל, הלילה בשוק המניות המקומי). נכסים תנודתיים מטבעם יציגו מרווחים רחבים יותר.
• האם זה אומר שתמיד מפסידים את המרווח?
ברמה הטכנית של העסקה הבודדת כשאתם קונים ב-Ask ומוכרים ב-Bid, כן. אבל זה לא אומר שהמסחר לא רווחי! הרווח שלכם מגיע מהתנועה הכוללת במחיר הנכס, ולא מהמרווח עצמו. הבנת המרווח פשוט עוזרת לכם להיות מודעים לעלויות ולבחור אסטרטגיות מסחר חכמות יותר כדי לצמצם אותן ככל הניתן.
לסיכום: למה ההבנה הזו שווה זהב (או דולרים, או ין…)
שערי הקניה והמכירה הם לא רק שני מספרים שמופיעים לכם על המסך. הם הלב הפועם של השוק, הם המנגנון שמחבר בין קונים למוכרים, והם המקום שבו עלויות העסקה הראשוניות שלכם נגבות (גם אם בצורה שקופה פחות מעמלה). הבנתם מאפשרת לכם להיות סוחרים ומשקיעים מודעים יותר.
אתם מבינים טוב יותר את הנזילות של הנכס שאתם מתעניינים בו.
אתם מודעים לעלויות הנסתרות של כל עסקה.
ואתם יכולים לקבל החלטות מושכלות יותר לגבי סוגי פקודות (Market vs. Limit) ומתי נכון להיכנס או לצאת מעסקה.
אז בפעם הבאה שתסתכלו על נכס פיננסי, אל תראו רק מספר אחד. תראו את ה-Bid וה-Ask. תראו את הפער ביניהם. תבינו מי מרוויח מהפער הזה. והכי חשוב, תבינו איך זה משפיע עליכם. זו אולי לא המערכת הכי מסובכת בשוק, אבל היא בהחלט אחת החשובות ביותר. עכשיו שאתם מבינים אותה, יש לכם יתרון קטן, אבל משמעותי. בהצלחה!