האם כדאי להשקיע בחברות טכנולוגיה: הסיכונים והסיכויים

כולם מדברים על מניות טכנולוגיה.
הן היו הכוכבות הגדולות של השנים האחרונות, הבטיחו מהפכות, שינו את חיינו (לטוב ולרע, תלוי את מי שואלים), והכניסו לא מעט כסף לכיסים של המשקיעים הנכונים.
אבל אחרי כמה שנים של ריצה מטורפת, ותקופה של "התפכחות" (קוראים לזה גם ירידות, אם אתם פחות פואטיים), השאלה הגדולה עדיין מרחפת באוויר: האם כדאי להשקיע בחברות טכנולוגיה היום?
האם ה"הבאז" שווה את הסיכון?
בואו נצלול עמוק לתוך העולם הזה, נקלף את השכבות, ונבין אחת ולתמיד מה באמת מסתתר מאחורי הסמלים הצבעוניים של החברות הכי מדוברות בעולם.
אני מבטיח לכם שעד שתסיימו לקרוא, תראו את ההשקעה בטק באור שונה לגמרי.

ההשקעה בטכנולוגיה: יותר מטרנד חולף?

מה מושך אותנו כמו פרפר לאש למניות האלה?

הרי בואו נודה באמת, יש משהו קסום בלהיות חלק מסיפור הצמיחה של חברה שמשנה את העולם.
להסתכל על גרף שמטפס לשמיים ולדעת שהייתם שם מההתחלה.
זה לא רק כסף.
זה להיות חלק ממשהו גדול.
טכנולוגיה נוגעת בכל פינה בחיים שלנו היום.
מאופן שבו אנחנו מתקשרים, עובדים, לומדים, מבדרים את עצמנו, ועד לאופן שבו רפואה מתקדמת או מכוניות נוהגות בעצמן (תיאורטית).
חברות טכנולוגיה רבות נהנות מיתרונות מובהקים: מודלים עסקיים ניתנים להרחבה בקלות (Scalability), שולי רווח גבוהים יחסית, וחדשנות בלתי פוסקת שמזינה את הצמיחה.
כשהכל עובד כמו שצריך, הן יכולות לצמוח בקצבים שחברות "ישנות" רק יכולות לחלום עליהם.

ההייפ, הציניות והפוטנציאל האמיתי

כן, יש המון הייפ.
יש חברות שלא מרוויחות שקל אבל שוות מיליארדים.
יש משקיעים שמשוכנעים שרק בגלל שמשהו "דיגיטלי" הוא אוטומטית שווה זהב.
ומצד שני, יש הציניקנים שמספידים את הכל ורואים בזה בועה אחת גדולה שעומדת להתפוצץ בכל רגע (הם אומרים את זה כבר עשור, אבל ניחא).
האמת, כמו תמיד, נמצאת איפשהו באמצע.
הפוטנציאל בטכנולוגיה הוא אמיתי ועצום.
אנחנו רק בתחילת הדרך של מה שטכנולוגיות כמו בינה מלאכותית, מחשוב ענן מתקדם, ביוטכנולוגיה או אנרגיה ירוקה יכולות לעשות.
אבל הדרך לשם רצופה מהמורות.
ולא כל חברה ששמה על עצמה את התואר "טק" באמת שווה את ההשקעה.

הסיכויים: למה בכל זאת כדאי לשקול השקעה בטכנולוגיה?

אוקיי, אז אחרי שפזרנו קצת עשן מהעיניים, בואו נדבר על הצד החיובי.
ולא חסר כזה.

1. צמיחה בקצבים מטורפים?

חברות טכנולוגיה רבות פועלות בשווקים שצומחים אקספוננציאלית.
קחו לדוגמה את שוק הענן.
לפני עשור זה היה נישה.
היום?
תנסו לדמיין עסק גדול שמתנהל בלי שירותי ענן.
בלתי אפשרי.
גם תחומים כמו אבטחת סייבר, פינטק (טכנולוגיה פיננסית), או בריאות דיגיטלית – כולם סקטורים שרק הולכים וגדלים ככל שהעולם הופך יותר דיגיטלי.
כשחברה נמצאת בסקטור כזה ועם מודל עסקי נכון, הצמיחה יכולה להיות פשוט עוצרת נשימה.

2. שולי רווח שיגרמו לכם לחייך?

בניגוד לחברות ייצור מסורתיות עם עלויות חומרים וייצור כבדות, חברות תוכנה או פלטפורמות דיגיטליות יכולות לשכפל את המוצר שלהן בעלות זניחה יחסית אחרי הפיתוח הראשוני.
פיתחתם תוכנה פעם אחת?
אתם יכולים למכור אותה מיליון פעם.
בלי להדפיס, לארוז ולשלוח כלום.
זה מאפשר להן להגיע לשולי רווח מדהימים.
וגם אם חלקן בוחרות להשקיע את הרווחים האלה בחזרה בצמיחה (מו"פ, שיווק, רכישות), הפוטנציאל לרווחיות גבוהה קיים ורלוונטי מאוד.

3. חדשנות כדרך חיים?

חברות הטכנולוגיה הטובות באמת לא נחות לרגע.
הן כל הזמן ממציאות את עצמן מחדש, משפרות מוצרים קיימים ומפתחות חדשים.
הן אלה שמובילות את המהפכה.
זה יתרון תחרותי אדיר.
חברה שקופאת על שמריה בעולם הטק, דינה להיעלם.
אבל אלה שרצות קדימה?
הן יכולות לשמור על המובילות שלהן לאורך שנים.

4. למה גודל כן קובע (לפעמים)?

לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר יש מה שנקרא "אפקט הרשת" (Network Effect).
ככל שיותר אנשים משתמשים בפלטפורמה או במוצר שלהן, כך הערך שלהן עולה עבור כולם.
תחשבו על רשת חברתית, מנוע חיפוש, או מערכת הפעלה.
קשה מאוד לתחליף להיכנס לשוק כזה ולשכנע מיליארדי אנשים לעבור.
הגדולות נהנות גם מיתרונות לגודל בהשקעה במו"פ, ברכישת חברות קטנות, ובהפצת מוצרים חדשים.

הסיכונים: איפה הדברים יכולים להשתבש (ולרוב הם משתבשים)?

אוקיי, עכשיו בואו נרד קצת לקרקע.
כי כמו בכל דבר בחיים, ובהשקעות בפרט, איפה שיש סיכוי גבוה, יש גם סיכון לא פחות גבוה.
ואם מישהו מוכר לכם מניות טק בלי לדבר על הסיכונים, רוצו. מהר.

1. תמחור: האם אנחנו בועה? תלוי את מי שואלים (ושוב)?

אחד הסיכונים הגדולים ביותר בהשקעה בחברות טכנולוגיה, במיוחד בצמיחה, הוא התמחור.
חברות רבות נסחרות במכפילים גבוהים במיוחד, בהתבסס על ציפיות לצמיחה עתידית אדירה.
אבל מה קורה כשהצמיחה קצת מקרטעת?
או כשהריבית עולה והופכת את ההשקעה בהן לפחות אטרקטיבית לעומת השקעות אחרות?
ראינו את זה קורה ב-2022.
המניות ירדו בחדות, גם אם החברות עצמן המשיכו להרוויח או לצמוח.
הסיכון הוא שהמניה כבר "גילמה" המון מהחדשות הטובות, וכל אכזבה קטנה יכולה לגרום לצניחה משמעותית.

2. תחרות: מאיפה זה בא?

עולם הטכנולוגיה הוא זירת קרב תמידית.
היום אתה מלך העולם, מחר מישהו מוציא מוצר יותר טוב, יותר זול, או פשוט יותר "קול".
התחרות יכולה לבוא מחברות ענק קיימות שנכנסות לתחום, מסטארטאפים קטנים וזריזים, או אפילו משינויים טכנולוגיים שמעקרים את המוצר הקיים שלך מתוכן.
חברה שלא מצליחה לחדש בקצב הנכון, תפסיד נתח שוק ובסופו של דבר תתקשה לשרוד.

3. רגולציה: הענן השחור מעל העננים?

ככל שחברות הטכנולוגיה הופכות גדולות וחזקות יותר, כך הן מושכות אש מהרגולטורים ברחבי העולם.
פרטיות מידע, הגבלים עסקיים, מיסוי, אחריות על תוכן – כל אלה נושאים שמטרידים ממשלות ורשויות.
קנסות ענק, שינויים בכוח השוק, או דרישות לשינויים מבניים יכולים לפגוע משמעותית במודלים העסקיים וברווחיות של החברות.

4. שינויים טכנולוגיים: האם הדינוזאורים ישרדו?

הטכנולוגיה עצמה היא סיכון.
מה שחדשני היום, יכול להיות מיושן מחר.
שחקניות ששלטו בתחום מסוים יכולות לאבד את הרלוונטיות שלהן אם הן לא מצליחות להשתלב במגמה הטכנולוגית הבאה.
קחו לדוגמה את המעבר למובייל שפגע בחברות תוכנה שפספסו את הרכבת, או את האיום של AI על מודלים עסקיים קיימים.

5. תלות: כל הביצים בסל אחד?

חברות טכנולוגיה רבות תלויות באופן קריטי בפלטפורמות אחרות (למשל, חברה שמפתחת אפליקציות תלויה בחנויות האפליקציות של גוגל ואפל), או במקורות הכנסה בודדים.
שינוי במדיניות של הפלטפורמה, או מכה למקור ההכנסה העיקרי, יכולים לשתק את החברה.

אז איך ניגשים להשקעה בעולם המורכב הזה?

אחרי שראינו את האור ואת הצל, השאלה היא מה עושים עם כל המידע הזה.
להתעלם מטכנולוגיה לחלוטין בהשקעות זה כנראה טעות, כי מדובר במנוע צמיחה משמעותי של הכלכלה העולמית.
אבל לקפוץ למים העמוקים בלי לדעת לשחות?
זה גם לא רעיון מבריק.

אסטרטגיות השקעה: מה מתאים לכם?

• פיזור: אל תשימו את כל הכסף על חברה אחת או שתיים, גם אם אתם משוכנעים שזו ה"אמזון" הבאה. השקיעו בכמה חברות שונות, בסקטורים טכנולוגיים שונים, ואפילו דרך קרנות סל (ETFs) שמתמחות בטכנולוגיה. זה מפחית סיכון משמעותית.
• הבנה: אל תשקיעו במשהו שאתם לא מבינים. אם אתם לא מבינים איך חברה מסוימת מרוויחה כסף, או מה היתרון התחרותי שלה, אולי כדאי להתרחק. קראו דוחות כספיים (כן, זה לא סקסי, אבל זה חשוב), נסו להבין את השוק שבו החברה פועלת.
• טווח ארוך: השקעה בטכנולוגיה היא לרוב השקעה לטווח ארוך. חברות כאלה עוברות עליות ומורדות חדות. אם אתם צריכים את הכסף מחר בבוקר, זה כנראה לא המקום בשבילכם. אם אתם יכולים לחכות 5, 10 ואפילו 20 שנה, הפוטנציאל גדול יותר.
• ערך מול צמיחה: יש חברות טכנולוגיה "בוגרות" ומבוססות (עם רווחים ויצירת מזומנים משמעותית) ויש חברות צמיחה צעירות יותר (שמשקיעות את הכל בחזרה בעסק). לכל סוג יש את היתרונות והחסרונות שלו. הבנה של ההבדל עוזרת לבנות תיק מפוזר ונכון עבורכם.
• היו ספקנים: שמעתם סיפור מדהים על חברה שפיתחה משהו שישנה את העולם? נהדר. עכשיו תנשמו עמוק ותשאלו את השאלות הקשות: מי המתחרים? האם המוצר באמת מריא? האם יש להם דרך ברורה להרוויח כסף מזה? האם ההנהלה אמינה? סקפטיות בריאה יכולה להציל אתכם מהשקעות כושלות.

השקעה בטכנולוגיה דורשת מחקר, סבלנות, והבנה שהתנודתיות היא חלק מהמשחק.
זה לא מסלול בטוח, אבל עבור מי שמוכן לקחת סיכון מחושב, הפוטנציאל לרווח משמעותי בהחלט קיים.

שאלות שאתם אולי שואלים את עצמכם (ותשובות קצרות)?

הנה כמה נקודות למחשבה שעולות הרבה בהקשר של השקעה בטק:

• האם עכשיו זה זמן טוב להשקיע במניות טכנולוגיה אחרי הירידות?

  זו שאלת מיליון הדולר. ירידות יוצרות הזדמנויות לקנות חברות טובות במחירים נמוכים יותר, אבל הן גם יכולות להצביע על בעיות עמוקות יותר. זה דורש הערכה פרטנית של כל חברה, ולא החלטה גורפת.

• האם עדיף להשקיע בחברות הטכנולוגיה הגדולות והמבוססות ("פאנג" ודומיהן) או בחברות קטנות יותר?

  לגדולות יש יציבות ורווחיות מוכחת, אבל קצב הצמיחה שלהן עשוי להיות איטי יותר. בקטנות הפוטנציאל ל"אקזיט" גדול יותר, אבל גם הסיכון גבוה משמעותית. שילוב של שניהם בתיק מפוזר יכול להיות פתרון טוב.

• איך אפשר להישאר מעודכנים בעולם שמשתנה כל כך מהר?

  קראו חדשות טכנולוגיה וכלכלה ממקורות אמינים, עקבו אחרי דוחות כספיים של חברות שמעניינות אתכם, השתתפו בוועידות (גם וירטואליות), ואל תפחדו ללמוד כל הזמן. העולם לא עוצר.

• האם בינה מלאכותית (AI) תשנה את כללי המשחק בהשקעות טק?

  בהחלט. AI היא מנוע צמיחה פוטנציאלי אדיר לחברות שמצליחות לרתום אותה (בין אם לשיפור המוצרים שלהן או לפיתוח חדשים), והיא גם יכולה לשבש מודלים עסקיים קיימים. חשוב להבין מי השחקנים המובילים ואיך הם מתכוונים לנצל את הפוטנציאל הזה.

• האם כדאי להשקיע בטכנולוגיה דרך קרנות השקעה או לבחור מניות ספציפיות?

  קרנות (כמו קרנות סל ETFs או קרנות נאמנות) מציעות פיזור מובנה ודורשות פחות מחקר פרטני. בחירת מניות ספציפיות יכולה להניב תשואות גבוהות יותר אם פוגעים בול, אבל גם דורשת הרבה יותר זמן, ידע ומחקר, והסיכון להפסיד גבוה יותר.

• מה ההשפעה של סביבת הריבית על מניות טכנולוגיה?

  כשריבית עולה, ערכם הנוכחי של רווחים עתידיים יורד. מכיוון שמניות טכנולוגיה (במיוחד חברות צמיחה) מתבססות הרבה על ציפיות לרווחים בעתיד הרחוק, הן לרוב רגישות יותר לעליית ריבית מאשר חברות "ערך" עם רווחים יציבים בהווה. ולהיפך, ירידת ריבית יכולה לתמוך בהן.

אז הנה זה.
השקעה בחברות טכנולוגיה היא לא סיסמה ולא קסם.
היא מנוע צמיחה אדיר עם פוטנציאל תשואה יוצא דופן, אבל גם עם סיכונים משמעותיים שחובה להכיר.
הגישה הנכונה היא גישה מושכלת: להבין, לפזר סיכונים, לחשוב לטווח ארוך, ולעשות שיעורי בית.
העולם ממשיך להתקדם בקצב מסחרר, והטכנולוגיה היא הקטר שדוחף אותו קדימה.
להיות חלק מזה דרך השקעות יכול להיות מסע מרתק ומשתלם.
רק אל תשכחו שמסע כזה דורש מפה, מצפן, וקצת זהירות.