שעות מסחר בבורסה בחול המועד: כל מה שמשקיעים צריכים לדעת

"`html

יאללה חול המועד הגיע!
המשפחה בטיולים, הסוכה עומדת (או רק עמדה), ואתם, המשקיעים הערניים, עם אצבע על הדופק גם כשאתם עם רגליים למעלה.
אבל רגע, מה קורה עם הבורסות בעולם כשאנחנו בחופש?
הן לא עוצרות בשבילנו, אתם יודעים.
ובמיוחד בימים ה"אפורים" האלה של חול המועד, כשפה אצלנו הכל בחצי הילוך, שם בחו"ל העסק יכול להיות סוער מתמיד.
האם ידעתם שיש ימים שבהם שעות המסחר משתנות?
וזה לא רק קשור לחגים הגדולים.
ההבנה של זה יכולה לחסוך לכם לא מעט כאב ראש.
ואולי גם לפתוח לכם דלתות לא הזויות בכלל.
בואו נצלול פנימה לקרביים של השווקים הגלובליים דווקא כשאתם בחופשה ישראלית.
זה הולך להיות מרתק, וכן, קצת פותח את העיניים.
עד סוף המאמר הזה, תבינו בדיוק מה הסיפור, איפה לבדוק, ואיך לנצל (או להימנע מליפול) בשעות המסחר המיוחדות האלה.
מוכנים? יאללה.

למה זה בכלל צריך לעניין משקיעים? (רמז: זה קריטי להצלחה)

טוב, בואו נשים את הדברים על השולחן מיד בהתחלה.
למה בכלל להתעסק בשעות מסחר?
זה לא סתם עוד "פרט טכני" מעצבן שמנהלי תיקים מתעסקים איתו.
שעות המסחר הן הנשמה של השוק הפיננסי.
הן קובעות מתי אתם יכולים לקנות או למכור נכסים.
הן קובעות את רמת הנזילות.
הן משפיעות על התנודתיות.
וכשהשעות האלה משתנות, במיוחד סביב תקופות חגים כאלה או אחרות (שלנו או שלהם!), הכל משתנה איתן.

• נזילות (Liquidity) – החמצן של השוק: כשהשוק פתוח בשעות הרגילות, יש המון קונים ומוכרים. קל לבצע עסקאות גדולות בלי להזיז את המחיר יותר מדי. כשיש פחות סוחרים (כי חלק בחופש, או כי אלה שעות מסחר מצומצמות), הנזילות יורדת. פתאום פקודות קנייה או מכירה גדולות עלולות לגרום למחיר לזוז בצורה חדה יותר. מרווח הקנייה-מכירה (Bid-Ask Spread) עלול להתרחב, מה שאומר שאתם משלמים קצת יותר בקנייה ומקבלים קצת פחות במכירה. זה מכרסם ברווחים שלכם, או מגדיל הפסדים.
• תנודתיות (Volatility) – חבר או אויב?: פחות נזילות + חדשות לא צפויות = מתכון לתנודתיות מוגברת. תנועות חדות, קפיצות פתאומיות, ירידות מפתיעות. מה שיכול להיות הזדמנות פז לסוחרים שמזהים את הרגע ומגיבים מהר… או מלכודת רצינית למשקיעים שלא שמים לב ונתפסים לא מוכנים.
• ביצוע פקודות (Order Execution) – הפקודה שלכם והמציאות: פקודות שאתם שולחים מחוץ לשעות המסחר הרגילות פשוט מחכות לפתיחה. ואם הגדרתם פקודת Limit (הגבלה) במחיר מסוים? יכול להיות שהמחיר הגיע לרמה שרציתם בדיוק בשעות המקוצרות או כשהשוק היה סגור לחג שלהם, ופספסתם את ההזדמנות כי לא ידעתם את שעות הפעילות האמיתיות.

אז כן, זה לא רק נוחות.
זה קשור ישירות לסיכון שאתם לוקחים, ולפוטנציאל הרווח שלכם.
הבנת הלו"ז של הבורסות הגלובליות בתקופות חגים היא חלק בלתי נפרד מניהול סיכונים חכם.

הפיל שבסוכה: חול המועד שלנו מול החגים שלהם? זה פשוט… לא קשור!

טוב, בואו נדבר על זה רגע, כי פה נמצאת נקודת הבלבול העיקרית.
אנחנו מדברים על שעות מסחר בבורסות בחו"ל.
כלומר, מה שקובע את שעות הפתיחה והסגירה של הבורסה בניו יורק, בלונדון, או בטוקיו, זה הלוח שנה *שלהם*.
לא הלוח שנה הישראלי שלנו, המלא בחגים, מועדים, ובעיקר… ימי חול המועד מקסימים שמכניסים את המדינה למוד חופשה.

לכן, כשאנחנו חוגגים את סוכות או פסח (ובעיקר את ימי חול המועד שביניהם), הבורסה בניו יורק או בפרנקפורט בדרך כלל פשוט עובדת כרגיל.
לפי הלו"ז הקבוע שלה.
אלא אם כן…
חול המועד *שלנו* נופל בדיוק (או בסמיכות קרובה מאוד) על חג *שלהם*.
וזה קורה!
למשל, חול המועד פסח לפעמים קרוב לפסחא (Good Friday, Easter Monday). חול המועד סוכות יכול ליפול בסמיכות לחגים אמריקאים מסוימים (כמו Columbus Day, למרות שהוא פחות משפיע על שעות מסחר רגילות, אבל יש לו קונוטציות מסוימות). חנוכה נופל תמיד קרוב לכריסמס וראש השנה האזרחית.

אז המפתח הוא לא לחשוב "אני בחול המועד, מה קורה בבורסות העולם?".
אלא לחשוב "איזה חגים או אירועים משפיעים על לוחות הזמנים של הבורסות האלה *עכשיו*, בלי קשר לחול המועד שלי?".

זו נקודה קריטית שכדאי להפנים.

איפה הכסף הגדול מסתובב ואיך לבדוק את הלו"ז שלהם? (המקורות הכי אמינים)

רוב המשקיעים הישראלים שסוחרים בחו"ל מתמקדים, מטבע הדברים, בשוק האמריקאי העצום והנזיל.
הבורסות המרכזיות שם הן כמובן ה-NYSE (ניו יורק סטאק אקסצ'יינג') והנאסד"ק (Nasdaq), ביתן של ענקיות הטכנולוגיה.

האמריקאים: יש להם לוח חגים משלהם (והוא משפיע!)

השעות הרגילות של מסחר במניות בארה"ב הן מ-9:30 בבוקר עד 4:00 אחר הצהריים, לפי שעון ניו יורק.
זה מתורגם ל-16:30 עד 23:00 אצלנו בישראל, פחות או יותר, בהתאמת שעון קיץ/חורף.
אבל יש להם רשימה די קבועה וידועה של חגים שבהם הבורסה סגורה לגמרי.

• יום ראש השנה האזרחית (New Year's Day)
• יום מרטין לותר קינג ג'וניור (Martin Luther King, Jr. Day) – יום שני השלישי בינואר
• יום הנשיאים (Presidents' Day) – יום שני השלישי בפברואר
• שישי הטוב (Good Friday) – שישי שלפני חג הפסחא. שימו לב למיקום שלו ביחס לפסח שלנו!
• יום הזיכרון האמריקאי (Memorial Day) – יום שני האחרון במאי
• יום העצמאות האמריקאי (Independence Day) – 4 ביולי. חגיגה של ממש (גם של וול סטריט סגורה).
• יום העבודה האמריקאי (Labor Day) – יום שני הראשון בספטמבר
• יום חג ההודיה (Thanksgiving Day) – יום חמישי הרביעי בנובמבר. יום חשוב, כמעט קדוש אצלם.
• יום הכריסמס (Christmas Day) – 25 בדצמבר. שוב, שימו לב למיקום ביחס לחנוכה/סוכות המאוחר.

אלה הימים שבהם השווקים סגורים לחלוטין.
אפס מסחר.
אפס תנועה (בשעות הרגילות, בכל מקרה).

אירופה והשאר: לגזור ולשמור (או פשוט לבדוק)

אירופה קצת יותר מורכבת כי יש הרבה בורסות מרכזיות (לונדון, פרנקפורט, פריז, מדריד, אמסטרדם ועוד ועוד).
לכל אחת יש חגים לאומיים משלה.
בנוסף, רובן סגורות בחגים נוצריים גדולים כמו חג המולד (Christmas) וחג הפסחא (Easter).
השעות הרגילות משתנות כמובן בין בורסה לבורסה (גם בגלל אזורי זמן), וגם שם יש התאמות שעון קיץ/חורף.

בורסות באסיה (טוקיו, הונג קונג, שנחאי) פועלות בכלל כשאנחנו ישנים.
גם להן יש חגים מקומיים שיכולים לסגור אותן לימים שלמים, כמו ראש השנה הסיני, או שבוע הזהב ביפן.

רגע, יש גם שעות מקוצרות? כן, יש!

אל תתפסו אותי במילה, אבל בורסות אוהבות לחגוג… בחלק.
כלומר, יש ימים שהן לא סגורות לגמרי, אבל נסגרות מוקדם מהרגיל.
זה קורה בעיקר בארה"ב ביום שאחרי חג ההודיה (המכונה "Black Friday", יום מסחר קצר באופן מסורתי) ובימים שלפני חג המולד או ראש השנה האזרחית.

ביום מסחר מקוצר בארה"ב, השוק נסגר בדרך כלל ב-1:00 בצהריים זמן ניו יורק (שזה 20:00 שעון ישראל).
זה שינוי משמעותי לעומת הסגירה ב-23:00 הרגילה.
פתאום יש לכם פחות שעות לפעול, והשעות האחרונות של יום מסחר מקוצר יכולות להיות תנודתיות במיוחד כי כולם מנסים לסגור פוזיציות או לנצל רגעים אחרונים של פעילות.

אוקיי, הבנתי. אז איך אני בודק את הדבר הזה בפועל? (טיפים פרקטיים)

מצוין ששאלתם.
כי לשמוע מ"חבר של חבר שקרא משהו באינטרנט" זה בדרך כלל מתכון לאסון פיננסי קטן.
צריך ללכת למקורות רשמיים ואמינים. אין דרך קצרה פה.

1. אתרי הבורסות עצמן: זה המקור הכי רשמי שיש. אתרי ה-NYSE (nyse.com), Nasdaq (nasdaq.com), London Stock Exchange (londonstockexchange.com) וכו', כולם מפרסמים לוחות שנה מפורטים עם ימי חופשה ושעות מסחר מקוצרות. לרוב, זה מתפרסם חודשים רבים ואפילו שנה מראש. חפשו מונחים כמו "Holiday Schedule", "Trading Hours", "Market Calendar".

2. אתר הברוקר שלכם: פלטפורמות מסחר רציניות, במיוחד אלה המיועדות למשקיעים פעילים, מציגות בדרך כלל את שעות המסחר הנוכחיות והצפויות עבור כל נייר ערך או שוק ספציפי שאתם צופים בו. זה נוח כי זה לרוב מותאם כבר לשעון המקומי שלכם בישראל, או מציין בבירור לפי איזה שעון השעות מוצגות. זו דרך מצוינת לקבל את המידע יחד עם כלי המסחר שלכם.

3. אתרי חדשות פיננסיים גדולים ומוכרים: אתרים כמו בלומברג, רויטרס, וול סטריט ג'ורנל, וגם אתרים פיננסיים ישראליים רציניים שמכסים שווקים גלובליים (יש כמה כאלה, אתם מכירים), ידווחו בוודאות על שינויים צפויים בשעות המסחר, במיוחד סביב חגים גדולים שמשפיעים על השווקים המרכזיים. עקבו אחרי מדורי החדשות הפיננסיות שלהם.

עצה ידידותית מאדם עם ניסיון: אל תסמכו על פורומים, קבוצות פייסבוק, ציוצים אקראיים בטוויטר (סליחה, X), או אתרים אנונימיים שלא מציינים את המקור המידע שלהם.
חבל על הטעות שתעלה לכם כסף, הזדמנות אבודה, או סתם לילה לבן מיותר של בהלה.
קחו חמש דקות, גג עשר, ותבדקו במקורות הרשמיים. זה ישתלם לכם.

אז מה עושים בפועל בחול המועד (שלנו)? התאמת אסטרטגיה למציאות הגלובלית

ברגע שאתם יודעים מה הלו"ז הצפוי של הבורסות הרלוונטיות לכם בתקופת החגים שלכם (שעשויה לחפוף לחגים שלהם), אפשר לתכנן.
והתכנון הזה הוא חיוני.

• תכנון מראש הוא שם המשחק: אם אתם יודעים שבורסה מסוימת סגורה לגמרי ביום מסוים, או נסגרת מוקדם, אל תתכננו לבצע פעולות קנייה/מכירה דחופות דווקא באותן שעות או ימים. דחו אותן ליום מסחר מלא ורגיל. הפקודות שלכם פשוט לא יתבצעו (או יחכו לפתיחה), וזה יכול להיות מתסכל או גרוע מזה.

• פקודות מחוץ לשעות המסחר (Pre-Market / After-Hours): זכרו שגם כשהשוק "הרגיל" סגור, לעיתים מתקיים מסחר מצומצם מחוץ לשעות הרגילות. בארה"ב, למשל, יש מסחר לפני פתיחה (Pre-Market) ואחרי סגירה (After-Hours). הנזילות שם נמוכה משמעותית מאשר בשעות הרגילות, והתנודתיות יכולה להיות גבוהה בגלל זה. חדשות שמתפרסמות מחוץ לשעות הרגילות יכולות לגרום לתנועות מחיר פראיות במסחר המצומצם הזה. השתמשו באפשרות הזו בזהירות רבה מאוד, אם בכלל. היא לא מתאימה לכל משקיע.

• הגדרת פקודות מתאימות: זה הזמן הכי טוב להשתמש בפקודות Limit (הגבלה) במקום פקודות Market (שוק). פקודת Market מבטיחה ביצוע, אבל לא מבטיחה מחיר (תתבצע במחיר הטוב ביותר הזמין כרגע, שביום עם נזילות נמוכה יכול להיות רחוק מהציפיות שלכם). פקודת Limit מבטיחה ביצוע רק במחיר שקבעתם או טוב ממנו. בימים עם נזילות נמוכה, עדיף לוותר על עסקה מאשר לבצע אותה במחיר "רע" בגלל חוסר נזילות. פקודות Stop Loss (עצור הפסד) ו-Take Profit (קח רווח) גם הן חשובות, אבל שימו לב שהן עשויות להתבצע במחיר פחות טוב מהרצוי בגלל "גלישה" (Slippage) בימים תנודתיים או דלי נזילות.

• הפחתת חשיפה (אם אתם מנותקים): אם אתם באמת מתכננים להתנתק בחול המועד, להיות בטיולים, או פשוט לא ליד המחשב או הטלפון כדי לעקוב אחרי השוק, שקלו להקטין פוזיציות מסוכנות, למכור מניות תנודתיות במיוחד, או לפחות לוודא שפקודות ההגנה שלכם (Stop Loss) מוגדרות ברמות שאתם שלמים איתן. שקט נפשי שווה לפעמים יותר מכמה אחוזי רווח פוטנציאליים.

• הזדמנויות? תלוי מי אתם: ימים עם נזילות נמוכה יכולים לייצר תנועות מחיר חדות, ולפעמים גם פערים גדולים בפתיחת המסחר אחרי חג או יום קצר. סוחרים מתוחכמים ומנוסים מאוד יודעים לפעמים לנצל את התנודתיות הזו, אבל זה דורש הבנה עמוקה של דינמיקות השוק הדליל, תגובה מהירה, וניסיון רב. למשקיעים פחות מנוסים, או כאלה שפשוט רוצים ליהנות מחול המועד, עדיף אולי פשוט לשבת על הגדר באותם ימים ולהיכנס רק כשהשוק חוזר לפעילות מלאה ורגילה.

המטרה היא להיות מוכנים לכל תרחיש.
לא להיבהל משינויים בשעות, אלא לצפות אותם ולהגיב בהתאם.
זה חלק מהאחריות של להיות משקיע עצמאי בשוק גלובלי.

פינת השאלות הבוערות (כי בטוח יש לכם עוד שאלות)

אחרי שצללנו לעומק, בואו נענה על כמה שאלות נפוצות וחשובות שעולות כמעט תמיד בנושא שעות מסחר וחגים:

1. האם שעון הקיץ/חורף בישראל משפיע על השעה שבה אני רואה את הבורסות בחו"ל פותחות ונסגרות?

בהחלט! שעות המסחר הרגילות (למשל, 9:30-16:00 בניו יורק, או 8:00-16:30 בלונדון) קבועות לפי השעון המקומי של הבורסה. אבל השעה המקומית בישראל שבה השוק הזה פותח או נסגר, משתנה כשישראל או המדינה בה נמצאת הבורסה מחליפות בין שעון קיץ לשעון חורף. וזה לא תמיד קורה בדיוק באותו תאריך! היו מודעים לשינויים האלה, הם משפיעים על ה"חלון" שבו אתם יכולים לסחור בנוחות.

2. ומה לגבי הבורסה בתל אביב בזמן חול המועד? היא פתוחה?

לא. הבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE) סגורה בימי חג מלאים (ראש השנה, יום כיפור, סוכות ושמחת תורה, פסח ושביעי של פסח, שבועות) וגם בימי חול המועד של סוכות ופסח. היא פותחת בדרך כלל רק בימי איסרו חג או ביום העסקים הראשון שאחרי סיום החג. המאמר הזה מתמקד *אך ורק* בבורסות בחו"ל, שנושאות לוח שנה שונה לחלוטין מזה שלנו.

3. האם כל סוגי הנכסים נסחרים באותן שעות כמו מניות?

לא בהכרח, ולרוב ממש לא. למשל, מסחר בחוזים עתידיים (Futures) על מדדים, סחורות (נפט, זהב), או מטבעות, מתקיים לעיתים קרובות כמעט 24 שעות ביממה, למעט הפסקות קצרות או סופ"שים. גם מסחר במט"ח (Forex) מתקיים מסביב לשעון בימי עסקים רגילים. אופציות על מניות נסחרות בדרך כלל בשעות המסחר הרגילות של המניה עליה הן מבוססות, אבל יכולות להיות יוצאים מן הכלל. תמיד יש לבדוק את שעות המסחר הספציפיות של הנכס הפיננסי שמעניין אתכם בפלטפורמת הברוקר שלכם או באתר הבורסה הרלוונטית.

4. מה קורה אם יש חדשות חשובות (דו"ח כספי, נתוני מאקרו) כשהבורסה סגורה בגלל חג שלהם?

זה מצב קלאסי ליצירת פער פתיחה (Gap Up או Gap Down) ביום המסחר הבא. אם יצאה ידיעה משמעותית מאוד כשהשוק סגור לחג, המשקיעים יעכלו אותה בזמן שהשוק לא פעיל, וברגע שהמסחר יתחדש, המחיר צפוי לקפוץ למעלה או לצנוח למטה כדי לשקף את המידע החדש. זה חלק מהסיכון של השקעה גלובלית – לפעמים אירועים קורים כשהשווקים שבהם אתם מושקעים פשוט סגורים. זו גם הסיבה שפקודות Limit או Stop Loss יכולות להתבצע במחיר שונה מהרצוי בפתיחה כזו.

5. האם הברוקר שלי תמיד יתריע על שינויים בשעות המסחר?

ברוקרים טובים ומקצועיים לרוב שולחים הודעות ללקוחות שלהם או מפרסמים עדכונים בולטים בפלטפורמת המסחר או באתר שלהם לגבי שינויים צפויים בשעות המסחר, במיוחד סביב חגים גדולים בשווקים המרכזיים. זה באינטרס שלהם ליידע אתכם כדי למנוע תקלות. אבל, כפי שאמרנו קודם, אל תסמכו *רק* עליהם. האחריות הסופית לבדוק ולוודא את שעות המסחר מוטלת עליכם כמשקיעים.

6. יש יתרונות למסחר בימים עם שעות מקוצרות או נזילות נמוכה?

כמו שציינו בקצרה קודם, תנודתיות מוגברת יכולה לייצר הזדמנויות לסוחרים מנוסים מאוד שמסוגלים לפעול מהר ולנצל תנודות חדות. סוחרים שמזהים דפוסים מסוימים או צופים תגובה מסוימת לחדשות שיצאו יכולים אולי להרוויח מתנועות מחיר מהירות. אבל זה מסוכן משמעותית לעומת מסחר בשעות רגילות ורגועות יותר. זה בהחלט לא מומלץ למשקיע הממוצע, למשקיע שמתמקד בהשקעות לטווח ארוך, או למי שרק התחיל את דרכו בעולם המסחר.

7. מה ההבדל בין שעות מסחר "רגילות" לשעות "מורחבות" (Extended Hours)?

שעות מסחר רגילות הן השעות הרשמיות בהן הבורסה פתוחה לציבור הרחב ועם הנזילות הגבוהה ביותר. שעות מורחבות (Pre-Market ו-After-Hours בארה"ב למשל) הן שעות בהן מתאפשר מסחר דרך מערכות מסחר אלקטרוניות שאינן הבורסה המרכזית עצמה. מסחר זה מאופיין בנזילות נמוכה בהרבה, מרווחי Bid-Ask רחבים יותר, ותנודתיות גבוהה. לא כל הברוקרים מציעים גישה למסחר בשעות מורחבות, ולא כל סוגי הפקודות זמינים בהן. זה מיועד בעיקר לסוחרים מוסדיים וסוחרים פרטיים מנוסים מאוד.

בשורה התחתונה: חופשה נעימה… ומוכנה!

אז הנה זה.
הפואנטה של כל הסיפור הזה סביב שעות מסחר בבורסות בחו"ל בזמן חול המועד (שלנו) היא בעצם די פשוטה:
זה לא קשור לחול המועד שלנו.
זה קשור לחגים, לוחות זמנים, ושעות מסחר… *שלהם*.

השוק הפיננסי הגלובלי הוא מנגנון מורכב וערני. הוא פועל לפי לוחות זמנים בינלאומיים ומושפע מחגים לאומיים שונים מסביב לעולם.
קצת בדיקה פשוטה מראש – באתר הבורסה הרלוונטית, באתר הברוקר שלכם, או במקור חדשותי פיננסי אמין – יכולה לחסוך לכם המון הפתעות לא נעימות.
זה יאפשר לכם להתאים את האסטרטגיה שלכם, להגדיר פקודות כמו שצריך, ובעיקר…
למנוע עוגמת נפש מיותרת.

שוק ההון לא עוצר לחופשת חול המועד ישראלית.
הוא ממשיך לנשום, לחיות, ולפעמים גם להתפרע, לפי לוחות הזמנים שלו.
הידיעה מתי הוא פתוח (ומתי לא), ואיך הוא מתנהג בימים מיוחדים (עם שעות מקוצרות או נזילות נמוכה), זה מה שמבדיל בין משקיע שמנהל את הסיכונים שלו בחוכמה, לבין משקיע שמופתע כל פעם מחדש.

אז תהנו מהסוכה, מהטיולים, מהמשפחה, או מהשקט.
תבלו בחול המועד בכיף, ברוגע, ובשמחה.
ועל הדרך, תסחרו בחוכמה, רק אחרי שבדקתם את הלו"ז.
השוק יהיה שם גם אחרי החג, מחכה לכם, פעיל (בשעות הנכונות).

"`