הנפקות ספאק בארה"ב: שאלות ותשובות על המגמה

הנפקות ספאק בארה"ב

כולם מדברים על ספאק – החברות הבורסאיות שהן למעשה עטיפה ריקה, הממתינה שימלאו אותה בפעילות. למי מתאים מודל הספאק, ולמה הוא פורח דווקא עכשיו?

מי שקורא מעת לעת את מדורי הכלכלה בעיתונים או נחשף לסקירות בנושא שוק ההון באינטרנט ובטלוויזיה, לא יכל להתחמק בזמן האחרון מהאזכורים הרבים של חברות ספאק שמונפקות בעיקר בארה"ב. אבל מהו בעצם ספאק, מדוע הפופולריות שלו בעלייה דווקא עכשיו, האם ישנם סיכונים – ומה היתרונות שלו?

SPAC – הוא למעשה ראשי התיבות של Special Purpose Acquisition Company, או בעברית – חברת רכישה למטרה מיוחדת. בישראל, זכו החברות הללו לכינוי "חברת צ'ק פתוח". הסיבה היא שבניגוד לחברות הבורסאיות שאנו מכירים, לדוגמה, כאלה הפועלות בתחום הפארמה, הנדל"ן או השבבים, חברות הספאק הן חברות ריקות מפעילות. כל מה שיש להן הוא יזם או יזמים שהצליחו לשכנע משקיעים לתת להם את כספם.

כיצד הם עושים זאת? הם מבטיחים למשקיעים כי בתוך תקופה קצרה יחסית  הם יאתרו חברה אטרקטיבית עימה יוכלו להתמזג, ובכך ליצוק תוכן בחברת הספאק. מרגע שזה יקרה, משקיעי הספאק יוכלו לקבל מניות בחברה הממוזגת, בתקווה שערכה יעלה על מסלול של עליות. עם זאת, את מניות הספאק ניתן לקנות ולמכור בבורסה גם בשלב שבו עדיין מדובר בחברה ללא פעילות.

היכן פועלות חברות הספאק?

חברות הספאק פועלות בארה"ב, בדגש על בורסת ניו יורק והנאסד"ק. בישראל, רשות ני"ע פרסמה לאחרונה כללים שקבעה להנפקות של ספאקים בישראל. ישנן חברות ישראליות גדולות כדוגמת טאבולה, אי-טורו ואינוויז, שכבר הודיעו על כוונתן להתמזג עם חברות ספאק בארה"ב, במטרה להתחיל להיסחר מעבר לים.

הנפקות ספאק בארה"ב

קרדיט תמונה: שאטרסטוק

מדוע חברות מסוימות מעדיפות את מסלול הספאק?

עבור חברות בעלות פעילות עסקית משלהן, מציע מסלול הספאק כמה יתרונות. הנפקה רגילה בבורסה, IPO, היא תהליך ארוך, יקר וסבוך, הכולל הוצאת תשקיף לחברה, רוד שואו (סדרת מפגשים עם משקיעים פוטנציאליים) ועוד. הספאק מקצר תהליך זה והופך אותו גם לפשוט וזול יותר עבור החברה.

ומה היתרונות של חברות ספאק עבור המשקיעים?

עוד בטרם פרץ משבר הקורונה, ולמעשה מאז המשבר הכלכלי הגלובלי של 2008, סביבת הריבית בעולם נמוכה מאוד ובשנים האחרונות כמעט אפסית. במצב כזה, משקיעים ובכלל זה בעלי תיקי השקעות מחפשים אלטרנטיבות השקעה בעלות פוטנציאל תשואה גבוה יותר, כגון השקעות בבורסה. עבור המשקיעים, השקעה בחברת ספאק נושאת בחובה סיכון נמוך יחסית, כיוון שאם היזמים לא ימצאו חברה מתאימה בפרק הזמן שהוגדר מראש המשקיעים יוכלו לקבל בחזרה את כספם. גם אם הם אינם רוצים להשקיע בחברה שנבחרה להתמזגות, יהיה באפשרותם לסגת מההשקעה ולקבל חזרה את הכסף.

הנפקות ספאק בארה"ב

מדוע כולם מדברים על ספאק דווקא עכשיו?

הסיבה טמונה במספרים המרשימים של הנפקות ספאק ב-2020, ואף יותר מכך, ב-2021. אם ב-2019 הונפקו פחות מ-60 חברות ספאק בארה"ב, ב-2020 זינק מספרן לקרוב ל-500. 2021 נראית מבטיחה במיוחד, כאשר עד תחילת מארס, כבר הונפקו יותר מ-200 חברות כאלה. כלומר, ייתכן שאת השנה נסכם עם 1,000 חברות ספאק חדשות.

מדובר, אם כן, במגמה שאמנם החלה לפני שהקורונה פרצה לחיינו, אך קיבלה דחיפה קדימה בחודשי המגפה. הסיבה העיקרית לכך היא עלייתן של חברות הטכנולוגיה, שזכו לפריחה אדירה בימים שבהם רוב אזרחי העולם התבקשו להישאר בבתים, וכמעט כל פעילות אנושית, מעבודה ועד קניות, נעשתה דרך האינטרנט – בהתבסס על מוצרים ושירותים של חברות הטכנולוגיה. בהתאם, 31% מהמיזוגים של חברות ספאק ב-2020, היו עם חברות מתחום הטכנולוגיה.

סיבה נוספת לסיפור האהבה בין תחום הטכנולוגיה להנפקות SPAC, היא שמתודת המדידה בהנפקות מסורתיות מתייחסת להכנסות בהווה בעיקר. לכן, חברות טכנולוגיה צעירות שעוד לא מייצרות הכנסות בשיאן נהנות מכך שה-SPAC נשען במדידתו על היוון שווי עתידי.

האם קיימים גם סיכונים במודל הספאק?

כמו בכל השקעה, גם לספאק יתרונות וחסרונות, ולצד פוטנציאל ההצלחה, קיימים גם סיכונים. השקעה בספאק דומה מעט לרכישת חתול בשק, שכן המשקיעים אינם יודעים מה תהיה המהות האמיתית של ההשקעה, ומשקיעים רק על סמך המוניטין וההבטחות של היזמים.

בשורה התחתונה, הספאק אמנם אינו מודל חדש להנפקת חברה בבורסה, אך הוא צובר תאוצה מאז 2020, כשהוא מתאים במיוחד לחברות טכנולוגיה – אלו שהוכיחו הסתגלות מהירה למציאות משתנה, כמו מגפה עולמית. הוא טומן בחובו פוטנציאל עבור המשקיעים כמו גם לחברות, אך על שני הצדדים לערוך שקלול של הסיכויים והסיכונים לפני ההחלטה ללכת בדרך זו.

בלוג טכנולוגיה פיננסי ומשפטי
המשך לעוד מאמרים שיוכלו לעזור...
אימות דו שלבי באינסטגרם: המדריך המלא להצלחה
איך עושים אימות דו שלבי באינסטגרם? כאן מגיעים ההורים! האינטרנט הוא מקום מעניין, מלא בפיתויים, תמונות...
קרא עוד »
פבר 24, 2025
לא ניתן להשתמש במספר הטלפון הזה לאימות – מה לעשות?
לא ניתן להשתמש במספר הטלפון הזה לאימות – מה זה אומר ואיך זה משפיע עלינו? היום, כשכל העולם שלנו נמצא...
קרא עוד »
פבר 23, 2025
מה כוללים מזונות ילדים ואיך לבחור נכון?
```html מזונות ילדים: מה חייבים לדעת? נקודות שחשוב להבין! כשהילדים שלנו גדלים, יש הרבה דברים שאנחנו...
קרא עוד »
נוב 21, 2024
באיזה כסף משתמשים ברוטרדם? גילויים מפתיעים!
באיזה כסף משתמשים ברוטרדם? רוטרדם, אחת הערים המובילות והדינאמיות בהולנד, לא רק ידועה בנמל הגדול שלה...
קרא עוד »
ינו 26, 2025
איך להרוויח כמה שיותר בפנסיה? כל הפרטים!
כמה אפשר להרוויח בפנסיה? הכנסות פנסיוניות בשאלות ותשובות הפנסיה היא לא רק תקופה רגועה אחרי שנים של...
קרא עוד »
דצמ 11, 2024
כמה עולה סקירת מערכות מוקדמת? גלו עכשיו!
כמה עולה סקירת מערכות מוקדמת? כשהמחשבה על רכישת דירה או נכס חדש עולה, התהליך יכול להרגיש כמו שיטוט...
קרא עוד »
ינו 25, 2025
אתר אינטרנט: למי זה מתאים ולמי פחות – כל מה שצריך לדעת
בניית אתר אינטרנט וקידומו יכולים להיות גורם מפתח בהצלחת העסק שלכם, אך הם לא תמיד הפתרון לכל אחד. הנה...
קרא עוד »
יול 04, 2024
כמה הון עצמי צריך לבית? גילויים מפתיעים!
```html כמה הון עצמי צריך לבית? המסע המרתק לעבר המשכנתא המושלמת! כאשר אנו מדברים על רכישת בית, אחת השאלות...
קרא עוד »
פבר 01, 2025
האם חוק השארת ילדים לבד בלילה בטוח?
חוק השארת ילדים לבד בלילה: מה כדאי לדעת? לעזוב ילדים לבד בבית, במיוחד בלילה, הוא נושא שעליו מתעוררת לא...
קרא עוד »
ינו 21, 2025
גלה את שכר העבודה בקלפי ביום הבחירות!
```html עבודה בקלפי ביום הבחירות: איך זה עובד ומה חשוב לדעת? יום הבחירות הוא אחד הימים המרכזיים...
קרא עוד »
דצמ 22, 2024
כמה עולה מצבר לקיה פיקנטו? כל הפרטים כאן!
כמה עולה מצבר לקיה פיקנטו? כל מה שצריך לדעת לפני קנייה אם יש משהו שיכול להקפיץ לנו את היום – זה רגע...
קרא עוד »
ינו 24, 2025
האם מותר לרדת לאישה לפי ההלכה – התשובה המפתיעה
חוקי ההלכה: מה מותר ומה אסור כאשר מדובר בנשים? ההלכה היהודית, שמקיפה מגוון רחב של נושאים וקודים...
קרא עוד »
דצמ 01, 2024
נגישות