הנפקות ספאק בארה"ב: שאלות ותשובות על המגמה

הנפקות ספאק בארה"ב

כולם מדברים על ספאק – החברות הבורסאיות שהן למעשה עטיפה ריקה, הממתינה שימלאו אותה בפעילות. למי מתאים מודל הספאק, ולמה הוא פורח דווקא עכשיו?

מי שקורא מעת לעת את מדורי הכלכלה בעיתונים או נחשף לסקירות בנושא שוק ההון באינטרנט ובטלוויזיה, לא יכל להתחמק בזמן האחרון מהאזכורים הרבים של חברות ספאק שמונפקות בעיקר בארה"ב. אבל מהו בעצם ספאק, מדוע הפופולריות שלו בעלייה דווקא עכשיו, האם ישנם סיכונים – ומה היתרונות שלו?

SPAC – הוא למעשה ראשי התיבות של Special Purpose Acquisition Company, או בעברית – חברת רכישה למטרה מיוחדת. בישראל, זכו החברות הללו לכינוי "חברת צ'ק פתוח". הסיבה היא שבניגוד לחברות הבורסאיות שאנו מכירים, לדוגמה, כאלה הפועלות בתחום הפארמה, הנדל"ן או השבבים, חברות הספאק הן חברות ריקות מפעילות. כל מה שיש להן הוא יזם או יזמים שהצליחו לשכנע משקיעים לתת להם את כספם.

כיצד הם עושים זאת? הם מבטיחים למשקיעים כי בתוך תקופה קצרה יחסית  הם יאתרו חברה אטרקטיבית עימה יוכלו להתמזג, ובכך ליצוק תוכן בחברת הספאק. מרגע שזה יקרה, משקיעי הספאק יוכלו לקבל מניות בחברה הממוזגת, בתקווה שערכה יעלה על מסלול של עליות. עם זאת, את מניות הספאק ניתן לקנות ולמכור בבורסה גם בשלב שבו עדיין מדובר בחברה ללא פעילות.

היכן פועלות חברות הספאק?

חברות הספאק פועלות בארה"ב, בדגש על בורסת ניו יורק והנאסד"ק. בישראל, רשות ני"ע פרסמה לאחרונה כללים שקבעה להנפקות של ספאקים בישראל. ישנן חברות ישראליות גדולות כדוגמת טאבולה, אי-טורו ואינוויז, שכבר הודיעו על כוונתן להתמזג עם חברות ספאק בארה"ב, במטרה להתחיל להיסחר מעבר לים.

הנפקות ספאק בארה"ב

קרדיט תמונה: שאטרסטוק

מדוע חברות מסוימות מעדיפות את מסלול הספאק?

עבור חברות בעלות פעילות עסקית משלהן, מציע מסלול הספאק כמה יתרונות. הנפקה רגילה בבורסה, IPO, היא תהליך ארוך, יקר וסבוך, הכולל הוצאת תשקיף לחברה, רוד שואו (סדרת מפגשים עם משקיעים פוטנציאליים) ועוד. הספאק מקצר תהליך זה והופך אותו גם לפשוט וזול יותר עבור החברה.

ומה היתרונות של חברות ספאק עבור המשקיעים?

עוד בטרם פרץ משבר הקורונה, ולמעשה מאז המשבר הכלכלי הגלובלי של 2008, סביבת הריבית בעולם נמוכה מאוד ובשנים האחרונות כמעט אפסית. במצב כזה, משקיעים ובכלל זה בעלי תיקי השקעות מחפשים אלטרנטיבות השקעה בעלות פוטנציאל תשואה גבוה יותר, כגון השקעות בבורסה. עבור המשקיעים, השקעה בחברת ספאק נושאת בחובה סיכון נמוך יחסית, כיוון שאם היזמים לא ימצאו חברה מתאימה בפרק הזמן שהוגדר מראש המשקיעים יוכלו לקבל בחזרה את כספם. גם אם הם אינם רוצים להשקיע בחברה שנבחרה להתמזגות, יהיה באפשרותם לסגת מההשקעה ולקבל חזרה את הכסף.

הנפקות ספאק בארה"ב

מדוע כולם מדברים על ספאק דווקא עכשיו?

הסיבה טמונה במספרים המרשימים של הנפקות ספאק ב-2020, ואף יותר מכך, ב-2021. אם ב-2019 הונפקו פחות מ-60 חברות ספאק בארה"ב, ב-2020 זינק מספרן לקרוב ל-500. 2021 נראית מבטיחה במיוחד, כאשר עד תחילת מארס, כבר הונפקו יותר מ-200 חברות כאלה. כלומר, ייתכן שאת השנה נסכם עם 1,000 חברות ספאק חדשות.

מדובר, אם כן, במגמה שאמנם החלה לפני שהקורונה פרצה לחיינו, אך קיבלה דחיפה קדימה בחודשי המגפה. הסיבה העיקרית לכך היא עלייתן של חברות הטכנולוגיה, שזכו לפריחה אדירה בימים שבהם רוב אזרחי העולם התבקשו להישאר בבתים, וכמעט כל פעילות אנושית, מעבודה ועד קניות, נעשתה דרך האינטרנט – בהתבסס על מוצרים ושירותים של חברות הטכנולוגיה. בהתאם, 31% מהמיזוגים של חברות ספאק ב-2020, היו עם חברות מתחום הטכנולוגיה.

סיבה נוספת לסיפור האהבה בין תחום הטכנולוגיה להנפקות SPAC, היא שמתודת המדידה בהנפקות מסורתיות מתייחסת להכנסות בהווה בעיקר. לכן, חברות טכנולוגיה צעירות שעוד לא מייצרות הכנסות בשיאן נהנות מכך שה-SPAC נשען במדידתו על היוון שווי עתידי.

האם קיימים גם סיכונים במודל הספאק?

כמו בכל השקעה, גם לספאק יתרונות וחסרונות, ולצד פוטנציאל ההצלחה, קיימים גם סיכונים. השקעה בספאק דומה מעט לרכישת חתול בשק, שכן המשקיעים אינם יודעים מה תהיה המהות האמיתית של ההשקעה, ומשקיעים רק על סמך המוניטין וההבטחות של היזמים.

בשורה התחתונה, הספאק אמנם אינו מודל חדש להנפקת חברה בבורסה, אך הוא צובר תאוצה מאז 2020, כשהוא מתאים במיוחד לחברות טכנולוגיה – אלו שהוכיחו הסתגלות מהירה למציאות משתנה, כמו מגפה עולמית. הוא טומן בחובו פוטנציאל עבור המשקיעים כמו גם לחברות, אך על שני הצדדים לערוך שקלול של הסיכויים והסיכונים לפני ההחלטה ללכת בדרך זו.

בלוג טכנולוגיה פיננסי ומשפטי
המשך לעוד מאמרים שיוכלו לעזור...
כמה עולה להוציא גרין קארד? גילוי מפתיע!
כמה עולה להוציא גרין קארד? כל מה שתצטרכו לדעת! כיצד מתמודדים עם התהליך המורכב של הוצאת גרין קארד?...
קרא עוד »
ינו 14, 2025
כיצד מחלקים פנסיה וזכויות סוציאליות בגירושין? כל התשובות כאן!
איך מחלקים פנסיה וזכויות סוציאליות בגירושין? כששומעים על גירושין, הרבה פעמים הדגש הוא על הכאב,...
קרא עוד »
נוב 24, 2024
מי לא משלם מס הכנסה? גילויים מפתיעים על המעסיקים
מי הולך לישון עם שקט? המדריך השלם למי שלא משלם מס הכנסה אך האם אי פעם תהיתם מי בדיוק לא משלם מס הכנסה?...
קרא עוד »
דצמ 29, 2024
הקמת חנות מצעים, מה תוכלו להציע לקהל היעד?
בעולם המהיר של היום, הדגש על חווית שינה מרעננת ואיכותית מעולם לא היה בולט יותר. ככל שאנשים הופכים...
קרא עוד »
ספט 19, 2023
רכב יד שניה עד 5000 ש"ח – מציאות או אשליה?
בוחרים חוכמה: איך לקנות רכב יד שנייה בתקציב של 5000 ש"ח? גם כשיש תקציב מוגבל, זה לא אומר שצריך להתפשר על...
קרא עוד »
מרץ 27, 2025
כרטיס סים לגלישה בלבד – אפשר להשיג באינטרנט
דעו לכם כי ניתן למצוא היום חנויות אינטרנטיות שימכרו לכם כרטיס סים לגלישה בלבד. כרטיס כזה יוכל להגיע...
קרא עוד »
אפר 06, 2022
בית משפט לענייני עבודה בת ים: כל מה שצריך לדעת
```html מה חשוב לדעת על בתי המשפט לענייני עבודה בת ים? בתי המשפט לענייני עבודה הם המקום שבו מתנהלים כל...
קרא עוד »
אפר 10, 2025
כמה זמן לוקח לעשות גוונים והטיפים המפתיעים ביותר
כמה זמן לוקח לעשות גוונים? גילוי עולמות הצבע! האם אי פעם תהיתם כמה זמן באמת לוקח לעשות גוונים? כל כך...
קרא עוד »
מרץ 29, 2025
עין שמאל קופצת מה זה אומר לפי הקבלה?
עין שמאל קופצת: מה זה אומר לפי הקבלה? עין שמאל קופצת – יש משהו קסום בפרשנות הזו, שמעלה עניין לא רק בקרב...
קרא עוד »
אפר 01, 2025
כמה עולה יום אשפוז בבית חולים? גלו את התשובה עכשיו!
```html כמה עולה יום אשפוז בבית חולים? תשובות לשאלות הנפוצות ביותר אם אי פעם מצאתם את עצמכם במצב שבו אתם...
קרא עוד »
ינו 26, 2025
תוך כמה זמן צ'ק נכנס לחשבון? כל התשובות כאן!
```html ניחושים ואמיתות: כמה זמן לוקח לצ'ק להכנס לחשבון? אם אי פעם התמודדתם עם התהליך של הפקדת צ'ק, אתם...
קרא עוד »
דצמ 21, 2024
עד איזה גיל אפשר לעשות ניתוח לייזר בעיניים? גלה עכשיו!
עד איזה גיל אפשר לעשות ניתוח לייזר בעיניים? במהלך השנים הקודמות, ניתוחי לייזר בעיניים הפכו להיות...
קרא עוד »
ינו 12, 2025